央行今日实现净回笼6000亿

今日央行进行20亿元7天逆回购操作，中标利率2.00%，与此前持平。今日因6000亿元中期借贷便利和20亿元逆回购到期，当日实现净回笼6000亿元。

8月15日，中国人民银行开展了4000亿元中期贷款便利化操作，中标利率下调10个基点至2.75%，7天逆回购利率同步下调10个基点至2%。

昨天因为央行超预期降息，7月宏观数据不及预期，债市看涨，主要利率债收益率大幅下降。对此，东方金诚认为，8月份的政策降息充分说明当前货币政策以稳增长为导向，国内结构性通胀压力和海外央行收紧并未对国内央行的政策降息构成实质性障碍。这也意味着，目前市场流动性处于充裕状态还将持续一段时间。接下来，监管部门将加大考核力度，推动宽货币向宽信贷传导。预计8月份金融数据将明显回升，贷款利率大幅下降，结构性货币政策工具和新设立的政策性金融工具充分发力。这将对冲近期的经济下行，为下半年GDP增长尽快回归合理区间奠定基础。

Wind的数据显示，今年以来，央行MLF操作利率仅一个月降了两次，2022年1月从2.95%微降10BP至2.85%，本次8月从2.85%微降10BP至2.75%。其余月份保持不变。

净投放方面，今年一季度连续三个月以增量投放完成。1月份MLF净投放2000亿元，2、3月份各投放1000亿元。从4月到7月，继续做同样多的生意。8月份，由于市场流动性充裕，央行8月份减少业务2000亿元，仍保持银行体系流动性合理充裕。

业内人士表示，当前海外市场正处于快速加息阶段，而央行在近期发布的二季度货币政策执行报告中也表达了对国内结构性通胀的警惕，这使得央行的降息操作在市场看来有些意外。但实际上，央行降息也是“合理的”:一方面，7月份金融统计新增信用社规模不及预期，国家统计局7月份公布的主要宏观数据有待完善，这些都增加了进一步政策发力稳增长的必要性；另一方面，7月份中美两国居民消费价格指数均低于市场预期，通胀对货币政策的约束有所缓解，形成了中国降息的有利窗口。此外，弥合政策利率与市场利率的差距也可能是此次降息的原因之一。

这次降息会引导房贷利率下行吗？西部利得基金认为，MLF利率下调有望引导房贷利率下行。“从历史上看，MLF利率的下调在大多数时候可以导致LPR的降低。考虑到当前中长期信贷需求疲软，房地产对经济拖累较大，我们认为本月大概率下调5年期LPR报价。”